← геометрия и площадь ›Инвестор в облигации · Пошагово
21 мая 2026 г. · 3 мин чтения
Формула расчета доходности облигации к погашению
Доходность облигации к погашению (YTM) — это ставка, при которой текущая стоимость всех будущих купонов и номинала равна рыночной цене. Для расчета используется формула: YTM = (C + (N - P)/n) / ((N + P)/2), где C — годовой купон, N — номинал, P — цена, n — лет до погашения. Например, для облигации номиналом 1000 руб., купоном 80 руб., ценой 950 руб. и сроком 5 лет: YTM = (80 + (1000-950)/5) / ((1000+950)/2) ≈ 9,74%.
Что понадобится для расчёта
Для расчета доходности облигации к погашению (YTM) вам понадобятся четыре параметра: номинальная стоимость облигации (N), рыночная цена (P), годовой купонный доход (C) и количество лет до погашения (n). Также может потребоваться частота выплаты купонов (например, раз в полгода), но в базовой формуле используется годовой купон. Все данные можно найти в спецификации облигации на бирже или в приложении брокера.
Пошаговый расчёт — 6 шагов
- 1Шаг 1: Определите номинал и рыночную ценуНоминал (N) — это сумма, которую эмитент вернет при погашении. Обычно для российских облигаций номинал 1000 руб. Рыночная цена (P) может быть меньше (дисконт) или больше номинала (премия). Пример: облигация торгуется по цене 950 руб., номинал 1000 руб. Дисконт = 50 руб.Рассчитать кредит →
- 2Шаг 2: Найдите годовой купонный доходКупон (C) — это ежегодная выплата держателю облигации. Например, купон 8% от номинала 1000 руб. = 80 руб. в год. Если купон выплачивается раз в полгода, то полугодовой купон = 40 руб., но для YTM удобнее использовать годовую сумму.Оформить карту →
- 3Шаг 3: Определите срок до погашенияСрок до погашения (n) — количество полных лет от текущей даты до даты погашения. Пример: до погашения осталось 5 лет. Если срок меньше года, используйте дробное значение (например, 0,5 года).Получить карту →
- 4Шаг 4: Примените упрощенную формулу YTMУпрощенная формула (приближенная доходность): YTM ≈ (C + (N - P)/n) / ((N + P)/2). Для примера: C = 80, N = 1000, P = 950, n = 5. Числитель: 80 + (1000 - 950)/5 = 80 + 10 = 90. Знаменатель: (1000 + 950)/2 = 975. YTM ≈ 90 / 975 ≈ 0,0923 = 9,23%.Узнать ставку →
- 5Шаг 5: Уточните через формулу точной доходности (опционально)Точная YTM решается через уравнение: P = Σ (C/(1+YTM)^t) + N/(1+YTM)^n. Для простоты используйте финансовый калькулятор или Excel. Для нашего примера точная YTM ≈ 9,74%. Разница с упрощенной (9,23%) связана с реинвестированием купонов.Калькулятор →
- 6Шаг 6: Интерпретируйте результатYTM показывает годовую доходность, которую вы получите, если купите облигацию сейчас и продержите до погашения, реинвестируя купоны по той же ставке. В примере YTM = 9,74% — это выше купонной ставки (8%), потому что вы купили облигацию с дисконтом. Если цена была бы 1050 руб. (премия), YTM была бы ниже купона.Инвестировать →
Частые ошибки при расчёте
Использование купонной ставки вместо YTM: купон 8% не равен доходности, если цена отличается от номинала.
Игнорирование частоты выплат: для полугодовых купонов нужно корректировать формулу (делить C на 2, умножать n на 2).
Забывают про налоги: YTM обычно считается до налогов. Для реальной доходности вычтите НДФЛ 13% с купона и дисконта.
Путают YTM с текущей доходностью: текущая доходность = C/P, не учитывает изменение цены к номиналу.
Частые вопросы
Что такое YTM простыми словами?
Это полная доходность облигации, если держать её до погашения. Учитывает и купоны, и разницу между ценой покупки и номиналом. Например, купив за 950 руб. облигацию с купоном 8% и номиналом 1000 руб., YTM = 9,74% годовых.
Как YTM влияет на выбор облигации?
Чем выше YTM, тем выгоднее облигация при прочих равных. Но высокая YTM может указывать на риск дефолта эмитента. Например, ОФЗ с YTM 10% — норма, а корпоративная облигация с YTM 20% — риск.
Как рассчитать YTM для облигации с полугодовым купоном?
Используйте формулу: YTM ≈ (C/2 + (N-P)/n) / ((N+P)/2) * 2. Для облигации с купоном 80 руб., ценой 950, номиналом 1000, сроком 5 лет: (40 + 10)/975 * 2 ≈ 10,26% годовых. Точная YTM будет около 9,74%.
Почему YTM отличается от купонной ставки?
Купонная ставка — это процент от номинала, который выплачивают. YTM учитывает ещё и изменение цены облигации. Если цена ниже номинала (дисконт), YTM выше купона. Если выше (премия) — YTM ниже.
Где взять данные для расчёта YTM?
На сайте Московской биржи, в терминале QUIK или в приложении брокера. Например, для ОФЗ 26238 номинал 1000 руб., купон 42,38 руб. (8,48%), цена 980 руб., срок до погашения 4 года — YTM ≈ 9,1%.